كانت Three Arrows Capital (3AC)، التي أسسها Su Zhu وKyle Davies، من أبرز صناديق التحوط في العملات الرقمية، بأصول تُقدر بـ 10 مليارات دولار.
عندما انهارت Terra في مايو 2022، أُثيرت نداءات الهامش التي لم تستطع 3AC تلبيتها. تخلفت عن أكثر من 3 مليارات دولار من القروض.
اعتُقل Zhu في سنغافورة في سبتمبر 2023.
كان انهيار 3AC المحفز لأزمة الائتمان 2022. تسلسلت التخلفات عبر مقرضيها. أثبتت 3AC أن العملات الرقمية ليست محصنة ضد المخاطر النظامية.
تأسست CoinDesk في 2013 وأصبحت بسرعة أكثر علامة إعلامية معروفة في العملات الرقمية. كشف صحفيوها تحقيق ميزانية FTX الذي أثار انهيار البورصة.
بيعت CoinDesk لـ Bullish، بورصة عملات رقمية، في نوفمبر 2023 بنحو 75 مليون دولار. أثار البيع أسئلة عن الاستقلال التحريري.
تهم CoinDesk لأن العملات الرقمية تحتاج صحافة موثوقة ومهنية.
أُطلقت Bankless في 2019 بواسطة Ryan Sean Adams وDavid Hoffman. نمت لتصبح أكثر علامة إعلامية مؤثرة تركز على إيثريوم.
أصبح بودكاست Bankless استماعاً مطلوباً. مقابلات مع فيتاليك ومؤسسي البروتوكولات وفرت عمقاً افتقدته معظم وسائل الإعلام.
توسعت Bankless إلى صندوق استثماري وDAO ورمز. خلق التنويع توتراً.
أثبتت Bankless أن الإعلام الأصلي للعملات الرقمية يمكنه بناء جماهير ذات معنى بدون توزيع إعلامي تقليدي.
أُطلقت Messari في 2018 كمنصة بحث وبيانات عملات رقمية، أسسها Ryan Selkis. قدمت تقارير بحث بمستوى مؤسسي.
أصبحت تقارير بحث Messari من أكثر المصادر اقتباساً في الصناعة. ابتكر باحثها Sami Kassab مصطلح “DePIN”.
جمعت الشركة أكثر من 100 مليون دولار. تمثل Messari إضفاء الطابع المهني على بحث العملات الرقمية.
تقع توليد عائد DeFi في عدة فئات متميزة. عوائد الإقراض (Aave, Compound): أودع أصلاً، اكسب فائدة. آمنة نسبياً، 2-8% للعملات المستقرة.
توفير السيولة (Uniswap, Raydium): اكسب رسوم التداول لكن مع مخاطر “الخسارة غير الدائمة”.
زراعة النقاط (EigenLayer, L2s): اكسب نقاطاً مضاربية قد تتحول لرموز. “العائد” غير محدد حتى يحدث التوزيع.
كانت Celsius وBlockFi من أكبر منصات الإقراض المركزية، تقدمان 8-18% عوائد. كلاهما انهارتا في 2022، محتين مليارات من أموال العملاء.
وصلت Celsius، التي أسسها Alex Mashinsky، إلى أكثر من 20 مليار دولار. خلف الكواليس، كانت تخاطر بشكل هائل. جمّدت السحوبات، وكشفت عن فجوة 1.2 مليار دولار.
تبعت BlockFi مساراً مماثلاً بتعرض لـ Three Arrows Capital وFTX.
علّم انهيار إقراض CeFi درساً وحشياً: العائد الأعلى كان تعويضاً عن مخاطر أعلى لم يفهمها المودعون.