أُطلقت GMX على Arbitrum في سبتمبر 2021 وأصبحت بسرعة أنجح منصة عقود آجلة دائمة لامركزية قبل صعود Hyperliquid. أنشأها فريق مجهول بقيادة “X”، رائدة نموذج يكسب فيه مزودو السيولة عائداً حقيقياً من خسائر المتداولين.
كان مجمع GLP (مزود سيولة GMX) ثورياً. بدلاً من مطابقة المشترين والبائعين، يعمل GLP كطرف مقابل لجميع الصفقات. عندما يخسر المتداولون — ومعظمهم يخسرون — تتدفق تلك الخسائر مباشرة لحاملي GLP كعائد حقيقي. خلال فترات الذروة، كسب GLP 30-50% APR.
خلق نموذج “المتداولون يخسرون، مزودو السيولة يربحون” دورة مستدامة. على عكس بروتوكولات DeFi التي اعتمدت على مكافآت الرموز التضخمية، جاء عائد GMX من نشاط اقتصادي حقيقي. أثبت النموذج نجاحاً كبيراً فأُطلقت عشرات النسخ عبر سلاسل متعددة.
تفرض هيكلية رسوم GMX 0.1% لفتح وإغلاق المراكز، بالإضافة لرسوم اقتراض. هذه الرسوم — بإجمالي مئات الملايين منذ الإطلاق — تُقسم بين حاملي GLP (70%) ومراهني GMX (30%).
قدمت ترقية V2 في 2023 أسواقاً معزولة بمعايير قابلة للتخصيص، مما سمح بإدراج أصول أكثر تقلباً دون تعريض مجمع السيولة بأكمله للخطر. حسّنت V2 أيضاً تصميم الأوراكل.
أصبحت Arbitrum الموطن الطبيعي لـ GMX بسبب رسومها المنخفضة. شكّل البروتوكول جزءاً كبيراً من إجمالي القيمة المقفلة على Arbitrum وكان السبب الرئيسي لانتقال المستخدمين للطبقة الثانية.
بحلول 2024، تجاوزت Hyperliquid GMX في الحجم بنموذج دفتر الأوامر. لكن نهج GMX القائم على المجمعات ظل جذاباً لمزودي السيولة السلبيين. النموذجان يتعايشان ويخدمان شرائح مستخدمين مختلفة.
اترك تعليقاً